近期市场回调的原因！

分析回调的原因一是让自己心里有底，手上的标的能“拿得住”；二是展望未来，分析目前这种下跌态势未来能不能扭转？以及大概率在多长时间内扭转。后面这点非常难判断，通常我们会找一些历史数据或拐点予以辅助判断。

(资料图片)

近期回调主要原因有二：

一、外资流出。

最近外资流出迹象明显，连续几天大幅流出。

最直接原因是人民币兑美元汇率的贬值。

汇率通常由以下因素影响：①美元加息，资金回流美国；②美国对中国宏观经济的预期；③出口数据。四月经济数据和出口数据都不太理想，以上三点共同推动近期人民币兑美元的贬值。

而汇率对资产的影响，我们之前文章就分析过：

一是对外资定价资产的影响。例如港股、例如中概互联。下面两张图就可以一目了然地解释：

从图上可以看出，外资定价的资产和美元兑人民币汇率呈现出较为明显的镜像关系。

二是对外资重仓行业的影响。

从上述十大重仓行业，我们大致可以看出外资对于中国资产的审美，之前主要是大消费（消费和医药），自2012年开始增加了电力设备，简单理解就是新能源。

这就解释了为何近期消费、医药和新能源发生回调的原因。

二、市场回调的第二个原因是热门行业热度下降。无论是中特股还是动漫游戏等前期AI概念板块都出现了较为明显的回调，这对市场情绪产生了较为不利的影响。

那么，目前这种境况未来能否发生扭转？

一是汇率的变化。

在投资中，“极端更有参考意义”。

从过去五年的汇率走势我们看出，虽目前并非极端，但停留在7.07以上位置的时间非常短，并非汇率常态。

且，五月份美加息后，极大概率未来不会再发生大规模加息。

从图上可以看出，过去汇率的中枢位置大概在6.8左右。

一旦汇率开始转向，人民币重新升值，那么以外资定价的资产，港股和中概互联将会迎来机会，此外，外资流向较多的大消费和新能源或将迎来机会。

二是热门板块未来何去何从。

今年人们对于市场有个预期转向。疫情刚开始放开时，市场普遍看好市场机会，甚至不少大V提出“牛市的新起点”，而外资也是用真金白银做多中国经济的复苏。

随着经济数据的公布，经济由强复苏预期转向弱复苏预期，市场炒作气氛渐浓。

一些业绩还不错的行业反遭市场抛弃，尤其是在存量资金博弈下，无论是AI概念还是中特估概念都对市场产生了明显的抽血效应，导致了其他板块的回调。

但，同时我们要时刻记住：投资的底仓逻辑是什么？

是估值和业绩的匹配，任何没有业绩支撑的估值最终尘归尘、土归土，这是被市场无数次验证过的逻辑。

当你对这个逻辑产生信仰，你便不会在意那些有着估值性价比行业的短期表现，并且，我相信，随着炒作行业的熄火，市场一定还是会回到业绩主线上来。

之前很多人问，为什么今年公募这么拉胯，原因很简单，公募深知投资的底层逻辑，他们大部分都是景气度投资思路。

因此，即使短暂风格漂移去追炒作板块，但也绝非常态，此外，从历史来说，公募基金的表现长期要远好于大盘，在我看来，短期跑输实属正常，并也不能说明什么问题。

那么，最近市场机会何在呢？实际上，创业板指已经回调到了十分低估的位置，我们之前分析过创业板指主要构成就是新能源和医药，这两个板块今年以来表现差强人意，直接导致创业板的拉胯。现在的位置可以重点关注。

此外，如果你希望相对均衡持仓，不想左侧配置太多，计算机相关概念和高端制造都有一定涉及的话，那么，我之前介绍过的机器人ETF(562500）是个相对不错的选择。

其行业分布如下：

配置比较折中。计算机占比3成多一点，其余的机械设备、电力设备、汽车都是高端制造范畴，家用电器主要就是扫地机器人。而机械设备和电力设备目前的估值性价比都是比较高的。

分析原因是为了心里有底，让我们拿得住，但在我看来，投资有时候更需要信仰，一种对底仓逻辑的信仰。

That’s all.

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